G20與綠色金融

在(zai)我國的倡議下，綠(lv)(lv)色(se)(se)金融議題在(zai)今年首次(ci)被列入(ru)G20議程，并成立了綠(lv)(lv)色(se)(se)金融研究小組(zu)，推(tui)出了G20綠(lv)(lv)色(se)(se)金融綜合報告。在(zai)這(zhe)份報告中，明確了綠(lv)(lv)色(se)(se)金融的定(ding)義、目的和范圍、面臨(lin)的挑戰，并為各國發(fa)展綠(lv)(lv)色(se)(se)金融獻計獻策，支持全球可持續發(fa)展。

從綠色金融(rong)(rong)議題首次亮相G20，到中國人民銀行等七(qi)部委聯合印發《關(guan)于構(gou)建綠色金融(rong)(rong)體(ti)系的(de)(de)指(zhi)導意(yi)見(jian)》，我(wo)國已然(ran)成為(wei)全球首個建立綠色金融(rong)(rong)政策體(ti)系的(de)(de)經濟體(ti)。

中(zhong)國人民銀行強調(diao)，構建(jian)綠(lv)色金(jin)融體系的(de)(de)主(zhu)要目的(de)(de)是動(dong)員和激勵更(geng)多(duo)社會資(zi)本投(tou)入到綠(lv)色產業，同時更(geng)有效地抑(yi)制污染性投(tou)資(zi)。構建(jian)綠(lv)色金(jin)融體系，不僅有助(zhu)于加快我國經濟(ji)向(xiang)綠(lv)色化轉型，也有利(li)于促進環保、新能源(yuan)、節能等領域的(de)(de)技術進步，加快培育新的(de)(de)經濟(ji)增長點。

從(cong)全球(qiu)范圍來(lai)(lai)看，綠色(se)金(jin)融(rong)作為(wei)近年來(lai)(lai)異軍突(tu)起(qi)的(de)(de)新(xin)型(xing)融(rong)資方式(shi)，正(zheng)在成為(wei)推進全球(qiu)實現綠色(se)增長、可持續(xu)發展的(de)(de)重要(yao)動力。無論從(cong)頂層設計還(huan)是民間(jian)參與，中國綠色(se)金(jin)融(rong)體(ti)系正(zheng)在成為(wei)全球(qiu)綠色(se)金(jin)融(rong)的(de)(de)引領者。

如，互聯網金融巨擘螞(ma)蟻金服，近日為旗(qi)下支付寶的4.5億(yi)用戶(hu)(hu)開(kai)啟了碳賬戶(hu)(hu)，是迄今全球最大的個人碳賬戶(hu)(hu)平(ping)臺(tai)。

近日，中國(guo)人民銀行、財政部(bu)等七(qi)部(bu)委聯(lian)合印發《關(guan)于構建(jian)綠色(se)金融體系(xi)的(de)指(zhi)導意見》(以下簡稱《意見》)，全面(mian)部(bu)署中國(guo)綠色(se)金融體系(xi)，破題(ti)綠色(se)行業(ye)融資難(nan)、融資貴。

中國(guo)人(ren)民銀(yin)行研究(jiu)局(ju)首席經(jing)濟學(xue)家、中國(guo)金(jin)融學(xue)會(hui)綠色金(jin)融專業委員會(hui)主(zhu)任馬駿認為，《意見》的出臺，標志著我國(guo)從最高戰略層面到各相(xiang)關部委層面已(yi)經(jing)形成高度共識。

"中(zhong)國(guo)正迎來綠(lv)色(se)金(jin)融發展的黃金(jin)時期。"中(zhong)國(guo)社科院金(jin)融所(suo)銀行(xing)研究室主任曾剛說(shuo)，我國(guo)在構建(jian)和完善自身綠(lv)色(se)金(jin)融體系的同(tong)時，還積極參與全球(qiu)綠(lv)色(se)金(jin)融規則的制定，為全球(qiu)經(jing)濟實現綠(lv)色(se)低碳發展貢(gong)獻(xian)"中(zhong)國(guo)智(zhi)慧"。

設立國家綠色發展基金

來自中央政府的強力承諾

就在G20峰會開幕前，碳排放量占全球38%的世界前兩(liang)大經濟體——中國和(he)美國，幾(ji)乎同時(shi)正式批準(zhun)加(jia)入(ru)《巴(ba)黎氣候變化協定(ding)》(以下簡稱(cheng)《巴(ba)黎協定(ding)》)。

"要(yao)實現我國治理環境(jing)污染的(de)(de)(de)目(mu)標和在2030年(nian)或之前碳排放達峰(feng)目(mu)標的(de)(de)(de)國際承諾，預計(ji)每年(nian)需(xu)要(yao)3萬(wan)(wan)億(yi)(yi)～4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)元人民幣的(de)(de)(de)綠(lv)色(se)(se)投(tou)(tou)資。但(dan)是，業(ye)(ye)界估計(ji)財政(zheng)資金只能覆蓋15%左(zuo)右，因此(ci)，絕大部(bu)分的(de)(de)(de)綠(lv)色(se)(se)投(tou)(tou)資需(xu)要(yao)來自社會資金。"馬駿在一篇解(jie)讀(du)性文章中指出，《意見(jian)》將成為引(yin)導金融(rong)(rong)業(ye)(ye)和企業(ye)(ye)開展(zhan)綠(lv)色(se)(se)投(tou)(tou)融(rong)(rong)資的(de)(de)(de)一個(ge)重要(yao)且積(ji)極的(de)(de)(de)政(zheng)策信號。

"過(guo)去，我(wo)國綠(lv)色(se)金融主要局限(xian)在綠(lv)色(se)信貸。"馬駿表示，但(dan)很多綠(lv)色(se)項(xiang)(xiang)目，尤(you)其是新(xin)的(de)項(xiang)(xiang)目，首先需(xu)要的(de)是股(gu)權融資(zi)(zi)，因為它需(xu)要有資(zi)(zi)本金才能進一步做債(zhai)務融資(zi)(zi)。所以要通(tong)過(guo)建立(li)一些綠(lv)色(se)股(gu)權基金來(lai)推動(dong)綠(lv)色(se)項(xiang)(xiang)目的(de)股(gu)權融資(zi)(zi)。很多綠(lv)色(se)項(xiang)(xiang)目比較新(xin)，從技術上來(lai)講，民間(jian)覺得風險比較大，也(ye)面對著政策上的(de)不(bu)確定性(xing)(xing)。由于這些不(bu)確定性(xing)(xing)，民間(jian)資(zi)(zi)金不(bu)太愿意(yi)(yi)投入到這些項(xiang)(xiang)目。如果政府背(bei)景的(de)基金參與投資(zi)(zi)這些項(xiang)(xiang)目，將會(hui)大大降低民間(jian)資(zi)(zi)金對于這類項(xiang)(xiang)目風險的(de)抵觸情緒(xu)，使(shi)之愿意(yi)(yi)跟投。

馬駿認為，《意見》第(di)一(yi)次提出將(jiang)"設立(li)國家綠色(se)發展基金(jin)，投資綠色(se)產業，體現國家對綠色(se)投資的(de)引導和政策(ce)信號(hao)作用"。從(cong)國際上看(kan)，中(zhong)國這(zhe)樣在(zai)國家層面上設立(li)綠色(se)發展基金(jin)，是少有的(de)一(yi)種中(zhong)央(yang)政府對綠色(se)發展的(de)強力承(cheng)諾。

一(yi)個(ge)可比的案例是成立于2012年(nian)的英國綠色投資銀(yin)行。雖然這個(ge)機(ji)構叫"銀(yin)行"，但它不能吸儲，不能發債，因此事實上也是一(yi)個(ge)綠色基(ji)金(jin)。

最大貼標綠色債券發行國

一年之內從零成長為英雄

日前由商道融(rong)綠(lv)(lv)和(he)氣候債(zhai)(zhai)券(quan)倡(chang)議組織(Climate Bonds Initiative)聯合發布的(de)(de)《債(zhai)(zhai)券(quan)與(yu)氣候變化(hua)：市場(chang)現狀報告(gao) 2016》中提(ti)到，中國是相關氣候債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)(de)最(zui)大發行(xing)國。在(zai)貼(tie)標綠(lv)(lv)色(se)債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)上，中國同樣扮演著領跑者的(de)(de)角色(se)。中國也是2016年初(chu)至今最(zui)大的(de)(de)貼(tie)標綠(lv)(lv)色(se)債(zhai)(zhai)券(quan)發行(xing)國。

據統計，截至目(mu)前(qian)，中國發(fa)行的(de)綠色(se)(se)(se)債(zhai)(zhai)券(quan)已(yi)近1200億(yi)元人民幣，占全(quan)球同期發(fa)行綠色(se)(se)(se)債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)45%。歐洲貨幣(Euromoney)的(de)高管對中國綠色(se)(se)(se)債(zhai)(zhai)券(quan)市場發(fa)展勢頭的(de)評論是，中國在一年之內(nei)從零成長為"英雄"(grew from zero to hero)。

海通證券(quan)債券(quan)融資(zi)部副總經理(li)李一峰分析，推動綠(lv)色(se)債券(quan)市(shi)場的最大動力，是主(zhu)管機關對(dui)綠(lv)色(se)債券(quan)的支持力度(du)和投資(zi)人對(dui)綠(lv)色(se)債券(quan)的認(ren)可(ke)程度(du)。目前，這(zhe)兩(liang)方面的表現(xian)非(fei)常積極，主(zhu)管機關對(dui)綠(lv)色(se)債券(quan)審核速(su)度(du)相對(dui)較快，投資(zi)人方面也很認(ren)可(ke)，而且目前其利(li)率(lv)普遍低于債券(quan)市(shi)場利(li)率(lv)。

據(ju)了(le)解，中(zhong)國(guo)(guo)是第一個由政府支(zhi)持的(de)機構(即中(zhong)國(guo)(guo)金融(rong)學會(hui)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)金融(rong)專業委(wei)員會(hui))發(fa)布(bu)(bu)本(ben)國(guo)(guo)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)債券(quan)界定標準的(de)國(guo)(guo)家(jia)。2015年(nian)年(nian)底，中(zhong)國(guo)(guo)人(ren)民銀(yin)行和(he)中(zhong)國(guo)(guo)金融(rong)學會(hui)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)金融(rong)專業委(wei)員會(hui)，同時發(fa)布(bu)(bu)了(le)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)金融(rong)債的(de)公(gong)告和(he)《綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)債券(quan)項目支(zhi)持目錄(2015版)》，啟動了(le)中(zhong)國(guo)(guo)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)債券(quan)市場。此后(hou)，發(fa)改委(wei)和(he)兩(liang)個證(zheng)券(quan)交(jiao)易所也(ye)相繼發(fa)布(bu)(bu)了(le)關于(yu)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)企業債和(he)綠色(se)(se)(se)(se)(se)(se)公(gong)司債的(de)指引。

馬駿(jun)表示，發展綠(lv)(lv)色債券市場有多方面的好處，如，為(wei)(wei)(wei)綠(lv)(lv)色企業和項目開辟新的融(rong)資(zi)渠道(dao)、解決銀行(xing)和企業期(qi)限錯配、為(wei)(wei)(wei)投資(zi)者提供新的資(zi)產類別(bie)、通過聲(sheng)譽效應強化(hua)發行(xing)人(ren)的綠(lv)(lv)色投資(zi)行(xing)為(wei)(wei)(wei)等。

浦發(fa)銀行資產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)管理(li)部(bu)高級經(jing)理(li)梁曉靜也(ye)表示，我國利(li)率市場化(hua)已基(ji)本完成(cheng)，銀行拓展負(fu)債(zhai)的(de)渠道也(ye)更(geng)加(jia)多元化(hua)。綠(lv)色債(zhai)券作為金(jin)融債(zhai)的(de)一種，它的(de)發(fa)行有助于(yu)資產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)結構的(de)改善。

市場各方共同參與

提高"綠色"含金量和公信力

"我國(guo)(guo)綠色(se)債券市(shi)場目(mu)前是自上而下的(de)推動，與(yu)國(guo)(guo)外從社會責任基金開始自下而上的(de)發展不同。"合晟資(zi)(zi)(zi)產創新業務(wu)總(zong)監曹晉表(biao)示，作為(wei)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)，他(ta)看(kan)好綠色(se)債券的(de)長遠發展，但短(duan)期內的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)考核仍是關注收益(yi)率(lv)(lv)和(he)安全性。他(ta)認為(wei)，綠色(se)項目(mu)利率(lv)(lv)低(di)，對綠色(se)產業降低(di)融資(zi)(zi)(zi)成本(ben)的(de)確有利，但這也意味(wei)著(zhu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)收益(yi)率(lv)(lv)不足，這與(yu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)的(de)初衷可能有所違背(bei)。因此，需(xu)要監管部門采取貼息等措施，以吸引投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)(ren)選擇綠色(se)市(shi)場。

上海證券(quan)交易所(suo)債券(quan)業務部副總監劉(liu)蔚建議，綠(lv)(lv)色債券(quan)發行的(de)質量比數量重(zhong)要(yao)，綠(lv)(lv)色債券(quan)市場要(yao)做(zuo)到(dao)"規范起步，健康發展"，希望每一單綠(lv)(lv)色債券(quan)都(dou)在(zai)綠(lv)(lv)色的(de)鑒證、可持(chi)續(xu)性的(de)評(ping)估(gu)、未來的(de)綠(lv)(lv)色績效評(ping)估(gu)等(deng)方(fang)面做(zuo)到(dao)規范和(he)標(biao)準。

里昂商學(xue)院副(fu)校(xiao)長(chang)、亞洲校(xiao)區校(xiao)長(chang)王華也提出，綠(lv)色債(zhai)券是金融界和環(huan)保界等多方(fang)(fang)交集(ji)的領域，市(shi)場各方(fang)(fang)應共同參與綠(lv)色債(zhai)券生態體系的建設，制定更加(jia)清晰的"綠(lv)色"標準，提高(gao)"綠(lv)色"標簽的含金量(liang)和公(gong)信(xin)力。

馬駿(jun)表示，在此次《意見》中，也提出(chu)了下一步(bu)完善綠色債(zhai)(zhai)(zhai)券市場的若干發展方(fang)向，包括"建(jian)立和完善國內對綠色債(zhai)(zhai)(zhai)券的界定標(biao)準(zhun)"，其目(mu)的是防(fang)范監(jian)管套利(li)的風險，也有助(zhu)于(yu)降低(di)投資者(zhe)對綠色債(zhai)(zhai)(zhai)券的"搜(sou)尋"成本(ben);"研究(jiu)探索綠色債(zhai)(zhai)(zhai)券第(di)三方(fang)評估和評級標(biao)準(zhun)"，以(yi)保證(zheng)第(di)三方(fang)認證(zheng)和綠色評級能客觀、有效評價綠色債(zhai)(zhai)(zhai)券發行(xing)人和支持項目(mu)的環境效益，并強化發行(xing)人完善環境信息披露(lu)的動力。

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綠色債券評估框架發布

利于投資者把錢投到真正的綠色項目

本報(bao)綜(zong)合(he)報(bao)道 東方(fang)金誠(cheng)國(guo)際信(xin)(xin)用評(ping)(ping)估(gu)有限公司和(he)(he)全球性(xing)環境咨詢公司Trucost，日(ri)前(qian)聯(lian)合(he)推出(chu)了中國(guo)綠色(se)債券評(ping)(ping)估(gu)框(kuang)架(jia)。評(ping)(ping)估(gu)框(kuang)架(jia)在(zai)(zai)綜(zong)合(he)考慮了當前(qian)政策(ce)和(he)(he)規定之(zhi)后建立(li)，旨在(zai)(zai)形成社會各(ge)界評(ping)(ping)估(gu)綠色(se)債券環境影響(xiang)的共(gong)識，為(wei)發行(xing)人、投資者和(he)(he)政策(ce)制(zhi)定者的利益提供信(xin)(xin)心(xin)和(he)(he)保障。評(ping)(ping)估(gu)框(kuang)架(jia)也得(de)到了中國(guo)人民銀行(xing)綠色(se)金融專(zhuan)業委員會的支持。

評(ping)估框架綜合分析(xi)發行(xing)人過去的綠色信(xin)用記錄和信(xin)息(xi)披(pi)露情(qing)況(kuang)(包(bao)括(kuo)項目(mu)所產生的正(zheng)負面環境(jing)影(ying)響、風(feng)險(xian)控制措施、項目(mu)后(hou)續安排(pai)等(deng))后(hou)，將其(qi)所發綠色債(zhai)券分成(cheng)5個等(deng)級，并在債(zhai)券存續期內持(chi)續跟蹤。

獲得(de)最高評(ping)價(G5)的(de)綠色債(zhai)券，應在項目環境(jing)(jing)風險管控和長期(qi)環境(jing)(jing)目標(biao)完成度上(shang)均取得(de)最佳(jia)表現。級別(bie)越高，代(dai)表所披(pi)(pi)露(lu)的(de)環境(jing)(jing)目標(biao)能夠更好被實(shi)現，環境(jing)(jing)法規(gui)得(de)到更好的(de)遵守，披(pi)(pi)露(lu)透明度以(yi)及信用記(ji)錄也就更優。

據介紹，評(ping)估(gu)框(kuang)(kuang)架主要(yao)使(shi)用者為信(xin)用評(ping)級機構，但是對于綠色債券所涉(she)及的第(di)二方意(yi)見(jian)和第(di)三方認證均有(you)一定(ding)參考價(jia)值。評(ping)估(gu)框(kuang)(kuang)架免費提(ti)供，歡迎各相關(guan)參與方的信(xin)息(xi)反饋(kui)。

東方(fang)金(jin)誠總經理金(jin)永授表示，8月(yue)31日中國人民銀行(xing)等七部委(wei)發(fa)布的(de)(de)《關于構建綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)金(jin)融體系(xi)指導意(yi)見》提出，要統一綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)債券(quan)界定標準，鼓勵進行(xing)第(di)三(san)方(fang)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)評(ping)估(gu)。此次聯(lian)合發(fa)布的(de)(de)綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)債券(quan)評(ping)估(gu)框(kuang)架(jia)，就提供了(le)一套較為清晰的(de)(de)評(ping)估(gu)分析工具，有利(li)于投資者將綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)資金(jin)投放到真正綠(lv)(lv)(lv)色(se)(se)(se)的(de)(de)項目而非"洗綠(lv)(lv)(lv)"的(de)(de)項目。

Trucost首席執行官Rid Mattison表(biao)示："為(wei)了這個市場的(de)持續繁榮，建立投(tou)資者的(de)信心與為(wei)發(fa)行者提(ti)供保(bao)障(zhang)至關重(zhong)要。因此希望我們的(de)評估框架能夠達到這個目標，保(bao)障(zhang)金(jin)融業幫(bang)助中國經濟(ji)綠色轉型(xing)。"

原標題:我國迎來綠(lv)色金(jin)融(rong)發展黃金(jin)期(qi)